《金证研》北方资本中心 云苏/作者 惜海/风控
早在2017年8月,深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司(以下简称“豪恩汽车”)即启动了上市计划,其与国金证券股份有限公司签署了《一揽子合作协议》,并在深圳证监局进行了辅导备案,历时两年后却终止上市辅导。而后,时隔不到两年,豪恩汽车更换了保荐机构后再度冲击资本市场。
而此番上市,豪恩汽车超九成主营业务收入来自于汽车行业,然而,2018-2020年,国内及全球的汽车产量一度负增长,直到2021年增速未及4%。不止于此,,豪恩汽车不仅涉嫌突击申请专利,其发明专利数在同行中或并不具优势。另外,豪恩汽车与其控股股东不仅曾共用电话及邮箱,或也曾共用行政人员,上演经营混淆的异象。值得注意的是,豪恩汽车招股书对其前独董兼职的企业或未详尽披露,隐而未披背后豪恩汽车与该未披露企业交易超四百万元,其中的关联交易是否遭藏匿?
(资料图片)
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一、下游汽车行业增势放缓,未来成长能力或承压
辅车相依,唇亡齿寒。企业所处行业环境,影响其生存和发展。在此方面,豪恩汽车或面临发展“窘境”。
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1.1 2019-2021年,超九成主营业务收入来源于汽车行业
据豪恩汽车签署日为2022年11月29日的招股说明书(以下简称“招股书”),豪恩汽车从事汽车智能驾驶感知系统研发、设计、制造和销售,其主要产品为汽车智能驾驶感知系统,包括车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达系统等产品。
2019-2021年及2022年1-6月,豪恩汽车主营业务收入占营业收入的比例分别为99.77%、99.67%、99.74%、99.67%,境内业务占营业收入的比例分别为84.21%、74.76%、71.67%、62.72%。同期,豪恩汽车除车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达外的其他产品收入,分别为13.97万元、30.23万元、235.96万元、68万元,占豪恩汽车当期主营业务收入的比例分别为0.02%、0.04%、0.24%、0.14%。
即2019-2021年及2022年1-6月,豪恩汽车车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达产品收入,占其当期主营业务收入的比例分别为99.98%、99.96%、99.76%、99.86%。
且豪恩汽车所处行业的周期性特征基本与下游汽车行业周期性特征一致。
可见,报告期内,豪恩汽车境内业务收入占比超七成。与此同时,豪恩汽车超九成主营业务收入来源于车载摄像系统、车载视频行驶记录系统和超声波雷达产品。
然而,2018-2020年,国内汽车产量持续负增长。
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1.2 国内汽车产量2018-2020年持续负增长,且2021年增速为3.31%
据国家统计局数据,2009-2021年,国内汽车产量分别为1,379.53万辆、1,826.53万辆、1,841.64万辆、1,927.62万辆、2,212.09万辆、2,372.52万辆、2,450.35万辆、2,811.91万辆、2,901.81万辆、2,782.7万辆、2,567.7万辆、2,532.5万辆、2,652.8万辆。[page]
根据《金证研》北方资本中心研究,2010-2021年,国内汽车产量的增速分别为32.4%、0.83%、4.67%、14.76%、7.25%、3.28%、14.76%、3.2%、-4.1%、-7.73%、-8.99%、3.31%。
即自2018年起,国内汽车产量负增长,直到2021年增速回正。
不仅如此,2018-2020年,国内汽车销量持续负增长。
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1.3 国内汽车销量2018-2020年持续负增长,且其2021年增速为3.8%
据汽车工业协会数据,2009-2020年,国内汽车的销量分别为1,364万辆、1,806万辆、1,851万辆、1,931万辆、2,198万辆、2,349万辆、2,460万辆、2,803万辆、2,888万辆、2,808万辆、2,577万辆、2,531万辆,增速分别为46.1%、32.4%、2.5%、4.3%、13.9%、6.9%、4.7%、13.7%、3%、-2.8%、-8.2%、-1.9%。
据国家统计局数据,2021年,国内汽车销量为2,627.5万辆,增速为3.8%。
根据《金证研》北方资本中心研究,2009-2021年,国内汽车销量的增速整体下滑42.3个百分点。2018-2020年,国内汽车销量持续负增长。到2021年,国内汽车销量的增速为3.8%。
除此之外,2018-2020年,全球汽车的产量亦持续负增长。
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1.4 2018-2020年全球汽车产量持续负增长,且2021年回正增速不及3%
据国际汽车制造商组织,2010-2021年,全球汽车的产量分别为5,823.95万辆、5,989.73万辆、6,308.1万辆、6,574.54万辆、6,778.2万辆、6,853.95万辆、7,210.54万辆、7,345.65万辆、7,049.84万辆、6,714.92万辆、5,583.45万辆、5,705.43万辆。
根据《金证研》北方资本中心研究,2011-2021年,全球汽车产量的增速分别为2.85%、5.32%、4.22%、3.1%、1.12%、5.2%、1.87%、-4.03%、-4.75%、-16.85%、2.18%。
也就是说,豪恩汽车超九成主营业务收入来源于汽车行业,且超七成营业收入来源于境内。然而,2018-2020年,国内汽车的产销双降且持续负增长,直到2021年增速未及4%。且2018-2020年,全球汽车的产量亦持续负增长,2021年回正。在此背景下,豪恩汽车未来成长能力或承压
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二、超八成专利或突击取得,发明专利数量“向后看齐”
叨承礼乐为家世,欲以讴歌寄快文。研发创新能力是企业发展的动力。此方面,豪恩汽车的发明专利数量行业垫底。
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2.1 截至2022年6月30日,拥有的发明专利数量“向后看齐”
据招股书,截至2022年6月30日,豪恩汽车拥有发明专利19项。
且豪恩汽车选取的同行可比公司共5家,分别为惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司(以下简称“德赛西威”)、惠州市华阳集团股份有限公司(以下简称“华阳集团”)、宁波均胜电子股份有限公司(以下简称“均胜电子”)、深圳市路畅科技股份有限公司(以下简称“路畅科技”)、珠海上富电技股份有限公司(以下简称“上富股份”)。
据华阳集团2021年年报,截至2021年12月31日,华阳集团拥有发明专利250项。[page]
据上富股份签署日为2022年6月28日的招股说明书申报稿(以下简称“上富股份招股书”),截至2021年12月31日,上富股份取得发明专利16项。
据国家知识产权局数据,截至2021年12月31日,德赛西威母公司、路畅科技母公司分别拥有323项、25项发明专利。
据均胜电子2021年年报,截至2021年12月31日,宁波均联智行科技股份有限公司(以下简称“均联智行”)为均胜电子的控股子公司。
据国家知识产权局数据,截至2021年12月31日,均联智行拥有发明专利26项。
可见,截至2022年6月30日,豪恩汽车拥有的发明专利数量在同行排名中向后看齐。
另一方面,豪恩汽车或突击申请专利。
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2.2获得授权的专利中,申请于2017年及以后的专利数量占比超八成
回溯历史,早在2017年豪恩汽车曾进行上市辅导备案。
据《国金证券股份有限公司关于深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司辅导备案信息公示》,豪恩汽车于2017年8月1日在深圳证监局进行了辅导备案。
而此次上市,据证监会公开信息,2021年1月,豪恩汽车已接受国信证券股份有限公司的辅导,并在深圳证监局进行了辅导备案。
据招股书,截至2022年6月30日,豪恩汽车拥有各类国内专利173项。其中豪恩汽车获得授权的专利中,申请于2017年及以后的专利数量为共147项。
根据《金证研》北方资本中心研究,截至2022年6月30日,豪恩汽车拥有的专利中,申请于2017年及以后的专利数量占比为84.97%。
换句话说,截至2022年6月30日,豪恩汽车超八成授权专利申请于上市辅导当年及以后,且豪恩汽车的发明专利数在同行中或并不具优势。
问题尚未结束,豪恩汽车或存独立性之忧。
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三、与控股股东关系“拎不清”,上演经营“一家亲”独立性或存缺失
不以规矩,不能成方圆。保持独立良好的运作对一家企业来说至关重要。此方面,豪恩汽车与其控股股东的关系却“剪不断”。
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3.1 2019-2020年,豪恩汽车与控股股东曾共用电话及邮箱
据招股书,截至招股书签署日2022年11月29日,深圳市豪恩科技集团股份有限公司(以下简称“豪恩集团”)为豪恩汽车的控股股东,豪恩集团的主营业务为股权投资、自有房屋租赁及物业管理。
据市场监督管理局数据,2019年,豪恩集团及豪恩汽车的电话均为0755-28032222。2020年,豪恩集团及豪恩汽车的电话均为0755-81486704。2019-2020年,豪恩集团及豪恩汽车的企业邮箱均为rongzhong.li@long-horn.com。2021年,豪恩汽车的企业邮箱亦为rongzhong.li@long-horn.com。
也就是说,2019-2020年,豪恩汽车与控股股东豪恩集团共用电话及邮箱。
需要说明的是,豪恩汽车与豪恩集团共用的邮箱后缀,为豪恩集团所有。
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3.2 2019-2021年使用的邮箱后缀,均为控股股东所有[page]
据招股书,截至2021年12月31日,豪恩汽车共拥有两个域名,分别为“longhorn-auto.com”、“Longhornautomotive.com.cn”。
据工信部ICP/IP地址/域名信息备案管理系统公开信息,截至查询日2022年9月27日,网站域名“long-horn.com”,其ICP备案为粤ICP备19156919号-1,主办单位为豪恩集团,审核通过日期为2022年5月10日。
这表明,2019-2021年,豪恩汽车使用的邮箱后缀,均为其控股股东豪恩集团所有。
另外,豪恩汽车与豪恩集团亦或共用行政人员。
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3.3上述与控股股东共用的邮箱用户名,为豪恩汽车行政人员的姓名拼音
据招股书,2017年3月,李荣忠作为豪恩汽车激励对象取得豪恩汽车权益时,担任豪恩汽车的行政专员。2020年12月,李荣忠作为平台权益人取得豪恩汽车权益时,担任豪恩汽车的行政主管。
这意味着,至少2017年3月至2020年12月,李荣忠均为豪恩汽车的行政人员。而豪恩汽车2019-2021年使用的邮箱用户名,及豪恩集团2019-2020年使用的邮箱用户名,均为rongzhong.li,或为李荣忠的姓名拼音。
不仅如此,豪恩汽车及豪恩集团或均曾用李荣忠的电话作为联系方式。
据市场监督管理局数据,2021年5月27日,豪恩汽车的联系电话由135****3687变更为0577-2803222。2021年6月29日,豪恩集团的联系电话由135****3687变更为0755-81486704。
据支付宝平台,截至查询日2022年9月27日,电话号码135****3687的用户名为“李*忠”。
可见,截至查询日2022年9月27日,电话号码135****3687的持有人,或为李荣忠。而2019-2020年,豪恩汽车与其控股股东豪恩集团持续共用电话及电子邮箱。2019-2021年,豪恩汽车持续使用豪恩集团的域名作为邮箱后缀。此外,豪恩汽车与豪恩集团共用的电子邮箱用户名,或为豪恩汽车的行政人员李荣忠的姓名拼音。另外,豪恩汽车及豪恩集团,于2021年先后更改企业联系电话,且更改前的联系电话亦或为李荣忠所有。在此情况下,豪恩汽车与控股股东是否存在人员混用的嫌疑?豪恩汽车与其控股股东是否存在经营混淆的嫌疑?
需要指出的是,豪恩汽车或现信披漏洞。
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四、昔日独董兼职企业上演“过滤式”信披,历史关联方认定或存缺失
山以小陁而大崩。值得一提的是,豪恩汽车招股书关于独董在外任职的情形或选择性披露。
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4.1 称独董李勉2019年3月已离职,官宣显示其截至2021年3月不再任职于豪恩汽车
据招股书,2017年9月至2019年3月,李勉曾担任豪恩汽车的独立董事。2019年3月,李勉因个人原因辞去豪恩汽车独立董事职务。
据深圳市市场监督管理局数据,2021年3月5日,豪恩汽车发生“其他董事信息”变更,变更前李勉担任豪恩汽车的董事。
这意味着,豪恩汽车称其独立董事李勉2019年3月已辞职,而官宣信息却显示截至2021年3月5日,李勉不再任职于豪恩汽车,令人费解。[page]
此外,豪恩汽车将李勉任职的企业认定为曾经的关联方。
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4.2 招股书中称前董事李勉担任董事的美好医疗,为曾经的关联方
据招股书,2019-2021年曾经为豪恩汽车的关联方,但截至2022年3月29日已不属于豪恩汽车关联方的人员或企业,包括2017年9月至2019年3月担任豪恩汽车独立董事的李勉、李勉曾担任董事并于2021年11月辞任的深圳市乐普泰科技股份有限公司(以下简称“乐普泰”)、李勉担任董事的深圳市美好创亿医疗科技股份有限公司(以下简称“美好医疗”)。
需要说明的是,李勉在美好医疗、乐普泰担任的职务均为独立董事。
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4.3 美好医疗招股书显示,李勉担任美好医疗的独立董事
据美好医疗签署于2022年6月14日的招股说明书注册稿(以下简称“美好医疗招股书”),截至美好医疗招股书签署日2022年6月14日,李勉曾经担任乐普泰的独立董事。
另外,截至美好医疗招股书签署日2022年6月14日,李勉担任美好医疗独立董事,任期为2019年11月至2022年11月。
需要指出的是,2019-2021年,李勉担任独立董事的企业并不止美好医疗。
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4.4 2016年10月至2022年6月,李勉均担任深南电路的独立董事
据美好医疗招股书,截至美好医疗招股书签署日2022年6月14日,李勉担任安徽巨一科技股份有限公司、深圳雷柏科技股份有限公司、深南电路股份有限公司(以下简称“深南电路”)、电连技术股份有限公司独立董事。
据深南电路签署于2016年12月23日的招股说明书申报稿(以下简称“深南电路招股书”),截至深南电路招股书签署日2016年12月23日,李勉担任深南电路的独立董事,任期为2016年10月10日至2017年12月23日。
据深南电路2017-2021年年报及2022年半年报,2017-2021年及2022年1-6月,李勉均担任深南电路的独立董事。
在此情况下,深南电路与豪恩汽车存在交易。
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4.5 2019-2020年,深南电路称其向豪恩汽车关联销售累计额达440.24万元
据深南电路2019-2020年年报,2019-2020年,深南电路因向豪恩汽车出售商品,其与豪恩汽车分别发生322.52万元、117.71万元关联交易。
根据《金证研》北方资本中心研究,2019-2020年,深南电路向豪恩汽车的累计销售金额为440.24万元。
上述情形或看出,至少截至2022年6月,李勉仍在深南电路担任董事一职,而豪恩汽车披露其前独立董事李勉担任独立董事的企业却未包括深南电路,而这背后,2019-2020年,豪恩汽车与深南电路交易额累计超四百万元。至此,豪恩汽车的信息披露是否存在选择性披露的嫌疑?对深南电路隐而未披背后,是否存在隐瞒关联交易的嫌疑?存疑待解。
祸患常积于忽微。此番身带“隐疾”冲击资本市场,豪恩汽车能否梦想成真?[page]
《金证研》北方资本中心云苏 作者惜海 风控早在2017年8月,深圳市豪恩汽车电子装备股份有限公司(以下简称“豪恩汽车”)即启动了上市计划,其
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股权比例是什么意思?股权比例是衡量长期偿债能力的指标之一。这个指标是所有者权益总额与资产总额之比率,也叫做股权比率。该指标反映由债
外汇市场有哪些参与者?1、跨国企业参与跨国货物和服务交换的公司往往需要外币,以确保进出口畅通无阻。此外,为了限制与汇率波动相关的风险
外汇汇率的标价方法有哪些?1、直接标价法:直接标价法又称价格标价法,是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。一般是1个单
什么是外汇期货交易?外汇期货交易是指在约定的日期,按照已经确定的汇率,用美元买卖一定数量的另一种货币。外汇期货的买卖是在专门的期货
日元纸币上的图案是什么?1871年日元诞生后至1984年新日币发行前,纸币上印制当政者的肖像,诸如1881年开始发行的纸币上曾印着神功皇后的肖
外汇M1是什么意思?外汇中的M1是外汇交易平台mt4上的时间周期。M1表示是1分钟的图表。交易者可以根据这些时间图表来更准确的进行交易,例如
期货vol指的是什么意思?期货指标中VOL是成交量指标,成交量是指期货合约的成交总手,在形态上用一根立式的柱子来表示。vol指标也被叫做均量
a50股指期货交易规则是什么?1、T+0交易机制:当天开仓当天就可以平仓,并且对开仓次数没有限制,这种交易机制为短线交易者提供了更多的交易
怎么识别现货开户平台是否正规?1、 经营资格正规的交易公司为交易所会员、交易所会员授权代理、商业银行,投资者可交易所的网站进行查询,
增值税普通发票的作用是什么?1、增值税普通发票的作用是保持税负的完整,体现增值税的价值;2、增值税专用发票是由国家税务总局监制设计印制
货币政策边际宽松是什么意思?货币政策边际宽松,是对货币流通限制相对宽松的政策,最直接的是降低存款和贷款的利率,这样贷款就会少,存款
宽松的流动资产投资策略是什么意思?宽松的流动资产投资政策是指企业持有较多的现金和有价证券,充足的存货,提供给客户宽松的付款条件并保
用公积金买房有哪些好处?1、贷款利率低,还款利息少公积金贷款利率低,意味着还的利息少,可以减轻购房者压力,因而也受到诸多购房者的青睐
暂停参保和停保的区别是什么?(1)方式不同:停保指不再由一家单位为参保人缴纳社保,简单来说就是办理停保,指注销参保人账户,清算社保账
一次性伤残就业补助金的计算方法是什么?一、职工因工致残被鉴定为一级至四级伤残的,保留劳动关系,退出工作岗位,享受一次性伤残补助金待
创业板新股上市卖出技巧是什么?【1】关注卖盘与买盘,若是卖盘数量增加则可以先卖掉,买盘数量增加则可以继续持有。一字板则可以继续持有,
认股权证与期权的区别有哪些?1、有效期认股权证的有效期(即发行日至到期日之间的期间长度)通常比股票期权的有效期长:认股权证的有效期一般
认购权证是什么意思?认购权证是股票衍生性金融商品。指发行人发行一定数量、特定条件的有价证券,投资者付出权利金持有该权证后,有权在某
认股权证是什么意思?认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司
股票期权的风险有哪些?1、使用价值归零风险。虚值期权在接近合约到期日时期权价值逐渐归零,此时内在价值为零,时间价值逐渐降低;2、高溢价
散户是股东吗?是。只要持有公司的股票,无论持有多少,都是该公司的股东。不过因为散户指的都是那些进行小额买卖交易的投资者,所以可见散
证券开户后应该怎么注销?证券销户有两种方式:直接在网上销户和在证券公司销户,在网上开的证券账户没有使用过可以直接在网上注销,登录证
创业板可以当天买卖吗?不可以,创业板与沪深两市一样实行T+1交易,当天买入的需要第二个交易日才能卖出,创业板股票交易时间、银证转账时间
成交对比指标怎么看?当成交对比指标中显示当日成交金额小于上一个交易日的成交金额时,说明个股当天与上一个交易日相比,其成交活跃度降低
行业etf和行业基金有什么区别?行业ETF基金和行业基金的主要区别在于:行业ETF基金跟踪的标的是该行业的指数,而行业基金投资的标的是这个行
基金经理为何不自己炒股?因为基金经理是不能进行股票交易的,并且直系亲属也会受到监管,根据国家有关规定:武警、现役军人、证券从业人员
主力进出指标怎么看?主力进出指标是大智慧股票软件的一个特色指标,是综合反应量价关系的指标。主力进出指标用法是什么?绿线为短期主力运作
花呗逾期1天还了之后会影响信用吗?虽然说在所有的透支产品中,信用卡的性价比更高,但银行的门槛也不低,所以不少小伙伴都会退而求其次申请
近日,应急管理部消防救援局发布的2022年第一季度数据显示,接报各类交通工具火灾1 9万起,其中,涉及新能源汽车的640起,同比上升32%,意
完善产业布局,广东鸿图(002101 SZ)在行动。7月27日晚间,广东鸿图披露,公司拟与他方成立合资公司,开展汽车压铸业务和机加工业务。公司称
北京市十五届人大常委会第四十一次会议昨天继续召开,市发改委主任穆鹏受市政府委托作《关于北京市2022年国民经济和社会发展计划上半年执行
蚊虫频繁出没的夏季,在驱蚊产品上市热销成为居家出行必备产品的同时,卖驱蚊产品的公司也准备上市了。作为广州本土日化企业,润本生物技术
7月28日,广州港南沙港区四期全自动化码头正式投入运行。该码头是全球首个江海铁多式联运全自动化码头,也是粤港澳大湾区首个全新建造的自
6月7日,深圳迈瑞生物医疗电子股份有限公司的全球供应链总部基地——龙华科技产业园正式动工。这个总投资22亿元的项目将建设医疗器械、体外
近日,银保监会发布《关于2022年第一季度保险消费投诉情况的通报》(下称《通报》)显示,今年第一季度,中国银保监会及其派出机构共接收并转
74个重点项目集中签约、84个落地项目动竣工实况,项目总投资逾2000亿元……7月28日,广州市花都区举办空铁新机遇 北部增长极招商大会。会
房地产已经成为我国居民家庭资产的重要组成部分,是拉动我国经济增长的重要引擎,由房地产引发的矛盾纠纷或成为影响社会稳定的突出风险点之
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